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交易品种“四子”落地 “中国价格”国际声音响起来

2019年08月26日 07:13    来源: 证券日报    

  本报记者 马方业 王 宁

  

  原油、铁矿石、PTA期货以及近日推出的20号胶期货,中国期货市场特定交易品种“四子”终落地,同时,伴随着的是“中国价格”响彻了国际舞台;在这些背后,是中国资本市场深化对外开放的表现,是期货业勇当“走出去”先行者的表现,是中国掌握大宗商品国际定价权的表现。

  近些年,中国期货业市场的多元化发展,已经赢得了各行业的肯定;同时,期货业国际化道路越来越快,期货公司业务“出!、合资期货公司门槛降低、国际化品种阵容亮相。现阶段,“中国价格”的声音已经响彻国际舞台,国际化品种仍在继续前行……

  “中国价格”渐渐走上国际舞台

  国际化期货品种,对期货市场对外开放来说意义重大,因为境外客户的引入,主要依托于境外中介机构,而境外中介机构会考虑参与中国期货市场所需要投入的人力、技术等成本;若可参与交易的品种较少,境外中介机构参与的积极性不高。随着越来越多的品种国际化,已经有更多的境外中介机构参与其中,并为境外客户提供参与中国期货市场交易平台。同时,更多期货品种的上线,也会带动相关产业链企业的参与,让运用期货规避价格风险成为企业风险管理的常规方案。

  去年,原油、铁矿石和PTA期货相继引入境外交易者,由此,中国期货业市场对外开放实现了真正意义上的破题。今年8月份,20号胶期货的推出,意味着我国国际化期货品种阵营的再度扩容,“中国价格”在国际市场的声音更加响亮、更加透彻。

  “我们看好中国期货市场的发展,看好铁矿石期货的高流动性和庞大市场规模,中国铁矿石期货国际化,将有助于形成国际贸易新的定价模式,为公司提供更完善的贸易定价和避险工具!惫蚀笮兔骋咨碳文芸上喙馗涸鹑嗽约钦呷缡撬。

  “为参与大商所铁矿石期货交易,公司很早就做了周密的安排和部署,组建专门交易团队,通过了大商所特定品种交易者适当性审核,并按照国际化规则建立了内部控制、风险管理、信息通报等管理制度!币炎魑惩饪突Р斡胩笫诨踅灰椎墓拭骋咨棠迫鹣喙馗涸鹑硕约钦弑硎,公司已在中国境内开立了NRA账户,准备了充足的交易资金。多年来,铁矿石期货市场保持了较好的流动性和成交规模,市场功能发挥良好,铁矿石期货国际化的推出将更方便境外企业的参与,公司将积极参与铁矿石期货交易。

  据悉,自铁矿石期货国际化以来,截至今年7月底,境外客户数量共有150多个开户,境外客户成交、持仓量占比分别约为2%和1%。

  同时,上期能源客户总数逾7万户,同比增长137.2%,一般法人客户同比增长38.2%,境外客户同比增长121.6%;最近一周,境外交易者交易量占比17.5%,日均持仓量占比23.7%。原油期货自上市以来成交量一直稳居全球同品种前三名。

  截至今年7月底, PTA期货引入境外交易者客户数量有104个,自然人12个,法人92个客户类型,其中既有现货企业,如英国石油新加坡公司(BP)、嘉能可、意大利GSI和摩科瑞等,也有金融机构?У厍ㄖ泄愀、新加坡、中国台湾、阿联酋、新西兰、英国和澳大利亚等国家和地区;境外经纪机构有28家,主要来自中国香港、新加坡和英国等地。目前境外交易者日均成交量11万手(单边),占比7.83%;持仓量逐渐增加,7月底占比约1%。

  在市场人士看来,自引入境外交易者以来,除传统功能以外,成熟的PTA期货助力聚酯产业实现了从“中国制造”到“中国价格”的转变。

  回望“走出去”之路真的不容易

  虽然我国期货市场国际化道路越来越好,但回顾来看,“走出去”战略规划显得并不那么容易。

  “实现国际化品种,需要面临跨境监管、交割和检验等一系列技术性问题,这还只是从国内的角度出发!鄙掀谒喙厝耸勘硎,境外机构和投资者参与INE原油期货,也需要满足所在国和地区监管要求。

  以德国为例,监管机构为德国联盟金融监管局(BaFin),如果投资服务提供方是以德国为目标市场,则会触发BaFin的牌照要求。再如日本机构如需在日本从事商品期货业务,需要取得由经济产业省、农林水产省共同颁发的商品期货经营者(CDBO)牌照。若中国期货公司直接接手日本投资者参与INE原油期货交易时,中国期货公司也需要取得CDBO牌照。

  此外,在申请德国牌照前,则需要经纪机构与BaFin沟通,并提交商业计划书、内控措施,以及母国监管机构和拟交易的金融产品说明等一系列材料。

  事实上,除了原油期货外, PTA期货同样面临不同问题!巴贫疨TA期货引入境外交易者工作过程中,修订、制定15项业务规则,创新引入出口服务商制度和仓单竞卖方式,实行适当性互认机制!敝I趟喙厝耸扛嫠呒钦,此外,还多次与相关国家部委和地方政府沟通,积极推动相关配套政策落地。

  据了解,中国是全球最大的PTA生产国,2018年PTA生产量4090万吨,消费量4084万吨。但与制造大国不相匹配的是,PTA上游的PX进口价格与下游的聚酯产品出口价格方面,国内企业并没有定价影响力。近年来,随着PTA期货趋向成熟,对上下游产品的价格影响力逐渐显现。在国内贸易中,利用期货点价贸易方式盛行;在国际贸易中,作为全球唯一的PTA期货,对上下游产品定价影响力在增强。

  PTA期货上市前,作为PTA的上游原料PX,60%需要从国外进口,谈判的主动权曾牢牢掌握在外商手中。PX亚洲合约价格一般在前一个月底进行谈判,以谈判价格作为当月PX进口结算价。没有PTA期货时,国内企业谈判PX进口价格是没有统一的参考依据的,有了PTA期货后,国内企业会参考PTA期货远期价格,定价主动权也开始向PTA企业倾斜。现在每逢PTA期货价格大幅波动,新加坡化工贸易商都会立即电话咨询原因。

  国际化品种阵营仍在扩容

  今年8月份,20号胶期货顺利上市成为了上期能源第二个国际化品种。据悉,20号胶期货采用“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价”的上市模式,全面引入境外交易者参与。

  上期所相关人士表示,未来上期所将以原油期货的平稳运行和20号胶期货的成功上市为契机,以开放促改革,通过以下的实质举措,迈开国际化的更大步伐,持续扩大期货品种国际化,研究推进现有品种的国际化,包括开发低硫燃料油期货合约和铜期货国际化等。

  铁矿石期货是我国期货市场首个已上市品种实现国际化。国际化业务运行一年多来,交易、结算、交割等业务环节经受住检验,各项制度在持续优化完善,为其他品种国际化奠定了基础,积累了经验。

  记者获悉,大商所接下来将继续推进更多品种国际化,深化多元开放的战略转型。目前,正在加快推进黄大豆1号、黄大豆2号、棕榈油等农产品和线型低密度聚乙烯、聚丙烯等化工品种国际化的研究和准备,不断提升对外开放水平,为国内外相关产业经营主体参与全球化提供风险管理的手段和工具,丰富客户风险管理和投资的策略,助推现货与期货、国内与国外的合作共赢。

  事实上,发挥相似作用,提升“中国价格”国际影响力的还有甲醇期货。郑商所相关人士表示,在PTA期货引入境外交易者成功运行的基础上,将研究推动甲醇期货成为特定品种,向全球交易者开放。

  业内人士表示,中国正前所未有地走近世界舞台中心,随之而来的是,我国发展面临的国际竞争的激烈程度也将进入一个前所未有的阶段。期货市场作为资本市场的一个子项,必须勇做金融开放的排头兵,做好对外开放这篇大文章。期货市场通过期货价格,引导商品、资本等资源在全球范围内流通、配置,是最具有全球化特征的金融市场,期货市场在推动我国金融开放中发挥着重要作用,以自身特有的方式发出“中国声音”,产生“中国影响”。

(责任编辑:蔡情)


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