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动力煤 试空远月合约

2019年08月07日 09:08    来源: 期货日报    

  目前,动力煤供应相对宽松,动力煤期价将偏弱运行。 

  需求提振是伪命题。通常,7—8月是电煤需求旺季,但今年7月以来,需求端并未发挥出应有的旺季提振效用。受强降雨影响,南方高温天气姗姗来迟,且缺乏持续性,居民用电需求偏弱,7月沿海六大电厂煤炭日耗同比偏低13.8%。 

  后期,随着副热带高压东退,我国中东部大范围高温天气过程也将告一段落,居民制冷需求缺乏持续性,8月21日,三伏结束,需求旺季将逐渐进入尾声,难以提振煤价。 

  此外,电厂煤炭库存消耗缓慢,当前沿海电厂煤炭库存同比偏高15%左右,若按照2018年8月上中旬日耗均值80万吨计算,库存基本可以有效覆盖至需求旺季结束。 

  中间环节库存稳定。截至8月5日,环渤海部分港口(秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港东港以及黄骅港)锚地船数量同比偏低40.9%,港口成交低迷,库存被动累积。目前环渤海重要港口库存月环比增长260万吨左右,进一步夯实供应宽松基础。 

  不过,2019年1—6月累计进口煤炭1.54亿吨,同比增加898.8万吨,若按照2018年年底进口煤平控政策要求,下半年进口量将控制在1.26亿吨以内水平,月均进口量将降低至2100万吨左右,较近2个月进口量月均减少600万吨左右,而下游企业外贸煤补充量的缩减,将主要通过内贸煤补充,一旦内贸煤库存消耗,供应宽松形势或有改变。 

  短期供应有所偏紧。虽然安全环保检查对煤炭供应的边际作用减弱,但环保检查要求煤场以及物流园督查改造,改造的成本和难度系数较高,煤炭筛选与洗选作业或受限。8月2日,开滦集团出现冲击低压事故,安全环保检查有进一步趋严态势,或对供应节奏产生一定影响。 

  不过,保障煤炭供应稳定的政策导向并未发生改变,2019年以来,优质产能加速释放,6月原煤产量以同比10%的增速增产,有效缓解了市场对供应的担忧。并且,前期下游企业库存消耗缓慢,采购需求低迷,此前未执行的长协煤仍在港口等待兑现,长协供应保障下,供应不会很紧。 

  成本端依然存在支撑。上周,坑口报价出现试探性反弹,而港口报价继续走弱,在煤炭洗选成本增加、短倒成本攀升的背景下,煤炭到港成本明显走高,据了解,目前港口煤炭到港成本依然在600元/吨上方,港口报价明显倒挂。 

  本月初,神华公布8月长协采购价格,其中外购5500大卡599元/吨,与上月持平。但按照神华月度长协计算公式,应为594元/吨,显然,在港口报价倒挂十分严重的背景下,神华有意挺价。结合期货市场来看,期现价差有扩大迹象,临近交割月,将限制9月合约价格的下行空间。 

  总之,动力煤供应相对稳定,而需求旺季提振不如预期,在此情况下,动力煤价格难以上行。不过,外贸煤补充下降,且安全检查制约供应节奏,加之港口价格倒挂影响,近期动力煤价格仍有一定支撑。9月合约临近交割月,继续下行空间有限,可试空远月合约。 

(责任编辑:徐自立)


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